Transaksi senilai lebih dari 3 juta koin ETH dilakukan secara bersamaan dari bursa Binance, yang menunjukkan perubahan signifikan dalam perilaku pemegang mata uang kripto dengan kapitalisasi pasar terbesar kedua ini. Aktivitas serupa, yaitu lebih dari 166.001 transaksi per hari, belum pernah tercatat oleh bursa tersebut selama lebih dari tiga tahun – penarikan massal Ethereum dari Binance ini menjadi salah satu sinyal on-chain terkuat dan paling tegas di pasar kripto global pada tahun 2026.
Alasan mengapa Ethereum tertinggal dari Bitcoin selama dua kuartal tahun 2026 bukanlah semata-mata karena kelemahan jaringan, melainkan lebih karena perubahan struktur modal global – selama periode ketidakpastian makroekonomi yang tinggi, investor besar secara tradisional lebih memilih aset digital paling likuid, yaitu Bitcoin. Di sisi lain, Ethereum tetap menjadi infrastruktur utama untuk staking, tokenisasi aset riil (RWA), DeFi, dan sebagian besar solusi Web3 institusional. Fakta yang telah terbukti secara historis – setelah fase dominasi Bitcoin berakhir, modal sering kali mulai mengalir ke Ethereum.
Bagi investor profesional, “indikator utama” selalu mencakup tidak hanya jumlah transaksi, tetapi juga kumpulan metrik on-chain, karena kenaikan Whale Ratio menandakan peningkatan risiko penjualan. Sinyal serupa telah berulang kali diamati di pasar kripto di masa lalu. Misalnya, setelah krisis perbankan di AS pada Maret 2023, saat siklus bearish 2022–2023 berakhir, investor besar secara aktif memindahkan aset kripto dari bursa terpusat ke dompet kripto mereka sendiri atau ke ekosistem keuangan terdesentralisasi.
Saat ini, situasi tersebut tidak berarti kenaikan harga yang tak terelakkan dan tak terduga – periode serupa di pasar kripto di masa lalu sering kali mendahului fase akumulasi di masa depan, namun pertanyaan mendesak yang perlu dijawab adalah perilaku Whale Ratio, indikator SOPR, MVRV, NUPL, dan sebagainya.
Jika hingga akhir Desember 2026 SOPR secara konsisten melebihi satu, hal ini menandakan bahwa sebagian besar investor sedang merealisasikan keuntungan. Kembalinya MVRV secara bertahap ke nilai-nilai historis yang netral, bersamaan dengan kenaikan NUPL, dapat menandakan kemungkinan peralihan pasar dari fase undervalued ke fase akumulasi yang berkelanjutan. Hal ini tidak menjamin siklus “bullish” baru, namun secara historis, konfigurasi seperti inilah yang mendahului pemulihan jangka panjang Ethereum.
Skenario perkembangan yang mungkin terjadi hingga akhir 2026 memperkirakan bahwa, dengan asumsi berlanjutnya pengurangan cadangan ETH di bursa, tetap tingginya permintaan dari ETF, perkembangan staking, dan situasi makroekonomi yang stabil, Ethereum dapat memasuki tahap akumulasi fundamental yang baru. Meskipun hal ini tidak menjamin kenaikan harga yang pesat, namun akan mampu membentuk fondasi yang kokoh untuk siklus pasar berikutnya, di mana pendorong utamanya adalah penggunaan institusional jaringan Ethereum sebagai infrastruktur dasar seluruh ekonomi digital.
Mengenai Open Interest di pasar derivatif dan ETF Ethereum spot – situasinya akan berkembang secara terprediksi dan sesuai ekspektasi. Jika Open Interest meningkat seiring dengan peningkatan permintaan spot dan tanpa penggunaan leverage yang berlebihan, hal ini kemungkinan menandakan masuknya modal institusional baru. Sebaliknya, jika Open Interest meningkat pesat tanpa didukung oleh pembelian spot, volatilitas akan meningkat. Dan jika pada paruh kedua tahun 2026 arus keluar koin dari bursa terpusat terus berlanjut, pasar mungkin akan menghadapi penurunan bertahap dalam pasokan ETH yang tersedia.
